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美聯(lián)儲(chǔ)12月風(fēng)暴前外匯市場(chǎng)如何交易

2016年9月27日

  美聯(lián)儲(chǔ)在昨日維持利率不變,并下調(diào)長期利率預(yù)期,打消市場(chǎng)對(duì)全球央行將收緊寬松的擔(dān)憂,交易員蜂擁進(jìn)入股市、債券和商品市場(chǎng),推動(dòng)各類資產(chǎn)上揚(yáng)。美股接近紀(jì)錄新高,歐元區(qū)債券創(chuàng)英國退歐以來最佳表現(xiàn),美元?jiǎng)t下挫。新興市場(chǎng)也表現(xiàn)頗佳。美油突破46美元,期金站上1340關(guān)口。

  特朗普指責(zé)耶倫領(lǐng)導(dǎo)的美聯(lián)儲(chǔ)讓利率保持低位,說那么做是幫民主黨人奧巴馬的忙。摩根大通的分析師也認(rèn)為本周美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)按兵不動(dòng)有政治考量。

  摩根大通首席全球策略師David Kelly在接受CNBC采訪時(shí)說,美國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)達(dá)到美聯(lián)儲(chǔ)設(shè)定的所有目標(biāo),當(dāng)前利率水平“正扭曲資產(chǎn)市場(chǎng)、鼓吹泡沫,終將讓通脹膨脹”,美聯(lián)儲(chǔ)的做法“不但眼前毫無益處,長遠(yuǎn)也制造傷害!

  Kelly還認(rèn)為,美聯(lián)儲(chǔ)本周按兵不動(dòng)有一個(gè)“沒有言明的”理由——今年11月舉行的美國總統(tǒng)全國大選。他說:如果美聯(lián)儲(chǔ)本周決定加息,市場(chǎng)會(huì)有些失控,股市將遭遇大拋售,“可能會(huì)對(duì)這次大選產(chǎn)生政治影響!

  特朗普本月初宣稱,耶倫之所以遲遲不加息,是因?yàn)閵W巴馬政府在幕后施加了政治壓力。特朗普說:“利率保持在零水平,是因?yàn)橐畟愶@然帶有政治傾向,她在做奧巴馬希望她做的事情。”

  本周美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)后,F(xiàn)irst Franklin Financial Services首席市場(chǎng)策略家Brett Ewing評(píng)論稱,美聯(lián)儲(chǔ)不加息的的結(jié)局也的確是為希拉里“擋了一槍”。“希拉里陣營應(yīng)該著實(shí)松了一口氣,因?yàn)槠椒(wěn)的市場(chǎng)有利于執(zhí)政黨”

  隨著日本央行和美聯(lián)儲(chǔ)兩大央行先后公布利率決議,后市走向也逐漸成型。《金融時(shí)報(bào)(Financial Times)》刊文稱,美元弱、新興市場(chǎng)貨幣走強(qiáng),日元、歐元不冷不熱或會(huì)是接下來幾周的主旋律。

  就在美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部陷入分化而爭(zhēng)吵不休的時(shí)候,分析師也分裂成了兩派,糾結(jié)著美聯(lián)儲(chǔ)究竟會(huì)走向鷹派還是繼續(xù)唱“鴿”。

  三菱日聯(lián)(Mitsubishi UFJ Financial Group,MUFG)的哈潘尼(Derek Halpenny)認(rèn)為,美聯(lián)儲(chǔ)釋放了在年內(nèi)其余會(huì)議中加息的“很強(qiáng)信號(hào)”。

  由于市場(chǎng)本就沒有指望美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)在9月加息,在這個(gè)情況下,美元理論上應(yīng)該是走強(qiáng)的,或者至少橫盤持穩(wěn)。結(jié)果現(xiàn)實(shí)情況是,隨著市場(chǎng)逐漸消化美聯(lián)儲(chǔ)的利率決議,美元兌一籃子貨幣依然在下跌。德國商業(yè)銀行(Commerzbank)分析師卡爾波維茲(Lutz Karpowitz)表示,這顯示出市場(chǎng)并不相信美聯(lián)儲(chǔ)的說辭。

  格羅斯(Bill Gross)在接受CNBC采訪時(shí)表示,在美聯(lián)儲(chǔ)決定將其基準(zhǔn)利率維持不變后,他幾乎無言以對(duì)。格羅斯認(rèn)為,盡管美聯(lián)儲(chǔ)在11月份貨幣政策會(huì)議之后不會(huì)召開事先預(yù)定的新聞發(fā)布會(huì),但格羅斯認(rèn)為該行還是有可能會(huì)在這次會(huì)議上加息的。不過他還指出,如果他們真的以市場(chǎng)為依歸,并且市場(chǎng)進(jìn)一步進(jìn)入泡沫區(qū)域,那么就不會(huì)加息了。

  瑞信(UBS)戰(zhàn)略師格林伯格(Jeff Greenberg)指出,美元在貿(mào)易的基準(zhǔn)上相對(duì)發(fā)達(dá)國家貨幣已經(jīng)達(dá)到了最高點(diǎn),因此美元想要長高就需要經(jīng)濟(jì)增長率可觀地超過日、歐等國家。在這種背景下,原本在日央行轉(zhuǎn)變貨幣政策目標(biāo)之后上漲的日元已經(jīng)漸趨穩(wěn)定,甚至在美聯(lián)儲(chǔ)公布利率紀(jì)要后轉(zhuǎn)向兌美元走低越0.5%。格林伯格認(rèn)為,歐元兌美元也會(huì)有所走高,年底前或達(dá)到1.16。

  此外,由于風(fēng)險(xiǎn)偏好在提高,新興市場(chǎng)貨幣兌美元也有很樂觀的幾率走高。目前來看,南非蘭特,過去5天就上漲了6%,巴西雷亞爾同期也上漲了3%。分析師表示,這是因?yàn)樾屡d市場(chǎng)在美聯(lián)儲(chǔ)公布決議后情緒緩和了下來,哥倫比亞比索、南非蘭特、印尼盾和印度盧比這樣的高收益率貨幣必然走高。同時(shí),匯豐(HSBC)預(yù)測(cè),由于存在經(jīng)常賬戶盈余,韓元和新臺(tái)幣這樣的低收益率貨幣也會(huì)有所抬頭。

  摩根士丹利分析稱,美元將繼續(xù)走弱。美聯(lián)儲(chǔ)昨日下調(diào)利率路徑預(yù)估后,美元已經(jīng)接連兩天遭遇重創(chuàng),今年美元對(duì)其他主要貨幣匯率的跌幅已逾4%。受美聯(lián)儲(chǔ)不加息決議以及日央行控制利率新政策的影響,彭博一項(xiàng)由20個(gè)主要新興市場(chǎng)貨幣組成的指數(shù)上演了“四連漲”。

  倫敦摩根士丹利首席全球外匯策略師Hans Redeker說,“美元貶值還會(huì)持續(xù),持續(xù)時(shí)間大約兩個(gè)月。我們認(rèn)為美元指數(shù)跌幅會(huì)擴(kuò)大,預(yù)計(jì)繼續(xù)跌4%到5%!盧edeker認(rèn)為美元疲軟為投資者開辟了新的套利機(jī)會(huì)---借貸美元,投資其他高收益貨幣。他說,“如果你明白美元走軟如何影響新興市場(chǎng)貨幣,把握好時(shí)機(jī),你很可能拿到8%至9%的收益率。”

  摩根士丹利認(rèn)為十二月美聯(lián)儲(chǔ)仍然不加息。隔夜指數(shù)掉期利率水平顯示,美元多頭面臨近代史上最緩慢、最平緩的緊縮周期。隔夜指數(shù)掉期是衡量市場(chǎng)對(duì)于聯(lián)邦基金利率預(yù)期的指標(biāo)。該合約利率水平表明市場(chǎng)預(yù)測(cè)聯(lián)邦基金利率將在三年內(nèi)從現(xiàn)在的0.38%上升到約0.9%。這意味著市場(chǎng)預(yù)期未來36個(gè)月基本上只有兩次加息。

  那么美元會(huì)進(jìn)一步“深蹲”嗎?法巴銀行((BNP Paribas))認(rèn)為或許不會(huì)。該行表示,12月加息的幾率已經(jīng)超過了50%,同時(shí)市場(chǎng)在決議公布前持有的是美元凈空頭,空頭回補(bǔ)等因素也會(huì)起到一定支持作用。

  高盛指出,盡管日美央行決議后,日元兌美元上揚(yáng),但這應(yīng)該是暫時(shí)的,未來形勢(shì)會(huì)大幅逆轉(zhuǎn)。預(yù)計(jì)之后美元兌日元有很大的上漲空間。高盛利率團(tuán)隊(duì)預(yù)計(jì),到今年底,美國10年期國債收益率為2%,日本10年期國債收益率為0.05%,德國10年期國債收益率0.3%,英國10年期國債收益率1.25%。

來源(和訊網(wǎng)) 作者(佚名)

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