創(chuàng)業(yè)板已經(jīng)變成“神創(chuàng)板”，新三板的風(fēng)潮同樣炙熱。

　　就是在熱得發(fā)燙的背后，新三板中很多你沒(méi)有注意的問(wèn)題，或許已悄然到來(lái)——部分公司估值高過(guò)“神創(chuàng)板”；有的企業(yè)家甚至想快速套現(xiàn)；由于沒(méi)有鎖定期，一些投機(jī)客低價(jià)參與定增后即轉(zhuǎn)手賣(mài)掉……《每日經(jīng)濟(jì)新聞》理財(cái)部（微信公眾號(hào)：火山財(cái)富huoshan5188）記者在經(jīng)過(guò)深入調(diào)查后，為你一一揭開(kāi)這些現(xiàn)象背后的真相。

　　“我們直接參與的做市項(xiàng)目幾乎沒(méi)有，都太高了，怎么敢呢？”一位參與新三板的機(jī)構(gòu)人士這樣跟《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示。自從新三板做市制度推出以來(lái)，短時(shí)間內(nèi)被推高的估值有目共睹，在這樣一個(gè)大浪淘沙的市場(chǎng)，未來(lái)能真正成為金子的個(gè)股少之又少，那么，這種高估值的存在是否真的合理呢？

　　在高估值讓專業(yè)投資者都望而卻步的同時(shí)，記者了解到，新三板企業(yè)家的心態(tài)已有微妙變化：不僅在定價(jià)上商量余地更少，有的甚至希望憑借這股東風(fēng)盡早套現(xiàn)。

　　好企業(yè)才有高估值

　　今年以來(lái)，新三板掛牌企業(yè)數(shù)量猛增，僅2015年1月~4月的掛牌量便已超過(guò)了2012年和2013年之和，甚至出現(xiàn)買(mǎi)殼的現(xiàn)象。截至今年4月底，新三板總掛牌數(shù)已達(dá)到2343家，總市值達(dá)到1.12萬(wàn)億元。倘若按照今年以來(lái)每個(gè)月近200家的掛牌速度，新三板的數(shù)量到年底可能會(huì)攀升至4000家。

　　值得關(guān)注的是，持續(xù)涌入的資金，在短時(shí)間內(nèi)把估值推得很高，現(xiàn)在很多新三板掛牌公司的估值已超過(guò)了創(chuàng)業(yè)板、中小板估值。即使在經(jīng)過(guò)了4月份的一輪調(diào)整后，截至4月末，新三板企業(yè)的平均市盈率仍然為60.90倍。

　　東安新三板1號(hào)投資經(jīng)理林禎景認(rèn)為；“新三板的高估值可以歸結(jié)為以下兩個(gè)原因：一方面，一些概念題材的掛牌企業(yè)估值居高不下；另一方面，因?yàn)樾氯�板市�?chǎng)流動(dòng)性仍有待提高，存在供求失衡的問(wèn)題，一些企業(yè)估值在大量資金涌入的情況下被迅速拉高。部分企業(yè)的高估值確實(shí)存在泡沫，但對(duì)于新三板市場(chǎng)來(lái)講仍處于理性發(fā)展階段�！�

　　呈瑞投資新三板投資經(jīng)理?xiàng)铑?lèi)禹則表示，“高估值其實(shí)某種程度上體現(xiàn)的是新三板流動(dòng)性改善，接下來(lái)就算再有波調(diào)整，但你會(huì)發(fā)現(xiàn)好東西還是貴的，且會(huì)持續(xù)貴下去。現(xiàn)在確實(shí)有些個(gè)股估值偏高，我們也覺(jué)得沒(méi)法投，所以我們盡量把投資往前移，去投一些擬掛牌的、商業(yè)模式很清晰的企業(yè)。”

　　事實(shí)上，在持續(xù)火熱的背后，還有很多新三板公司沒(méi)有盈利。由于新三板門(mén)檻較低，企業(yè)也魚(yú)龍混雜。業(yè)內(nèi)人士表示，新三板公司最后倒下的可能會(huì)有80%甚至90%，能走出來(lái)的估計(jì)就5%~10%，真正的成長(zhǎng)股也就5%。

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