英報稱，現在的中國經濟增長迅速放緩，但股市高歌猛進，持續(xù)上漲至似乎有些不理性的高度。房地產繁榮已經結束，政府依靠土地銷售輕松獲得融資的日子也過去了。大宗商品進口大幅下降，巴西和安哥拉的每一個人都會告訴你這一點。

　　據英國《金融時報》6月5日報道，就飆升的股市而言，如果有必要的話，你可以把這看作是人們對中國經濟有信心的表現，尤其是在朝氣蓬勃的科技領域。然而，隨著投資者紛紛從房地產急哄哄地轉戰(zhàn)股市，股市的漲勢看起來令人擔心而不是欣慰。今年以來科技股云集的深圳股指上漲了一倍多。今年5月，上海和深圳市場的成交量加起來是紐約證交所的十倍多。隨著投機者蜂擁進入以便分享股市盛宴，上周有440萬名投資者開立了股票交易賬戶，創(chuàng)下了歷史最高紀錄。

　　報道稱，在正常時期，中國政府會設法為股市狂熱降溫。但實際上它卻在助推股市上漲。國有媒體在顯著位置刊登文章來證明估值上漲的合理性。今年5月，中國央行在6個月里第三次降息。然而實際資金成本仍在上升。鋼鐵等行業(yè)產能嚴重過剩破壞了定價能力。實際利率因此處于2008年以來的最高水平。

　　報道稱，中國當局鼓勵股市上漲的一個原因是，它有助于提高處境艱難的國有企業(yè)的估值。隨著銀行收緊放貸標準，破產的民營企業(yè)數量創(chuàng)出歷史最高紀錄。然而，公共部門的情況正好相反。中國政府最近要求銀行支持資不抵債的地方政府項目，表示即便借款者無力償還現有債務，它們也應該繼續(xù)放貸。自2009年出臺龐大的刺激政策以來，中國經濟中的債務總額增長了兩倍多，達到經濟產值的250%。

　　報道稱，正如美聯(lián)儲前主席本·伯南克所言，這不是周期性下降的故事。更為宏大的故事正在展開。中國正尋求讓一個多年來依賴重工業(yè)和基礎設施投資的經濟重振雄風�，F在，它希望增長來自國內消費和服務。中國當局陷入了困境。它們愈是讓市場力量來決定，經濟就愈加放緩，從而迫使它們采取“粉飾和延期”的管理措施。

報道稱，這并不是說中國經濟處于崩潰邊緣。中國政府擁有巨大的資源和能力來阻止危機在一個基本上仍是指令性的經濟中蔓延。然而，當前困境是上世紀90年代末以來中國正常運行的經濟面臨的最為嚴峻的挑戰(zhàn)。

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